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金融地方债发行提速PMI环比微升

发布时间:2019-09-12 11:28:28

金融:地方债发行提速 PMI环比微升 2019-02-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

节前一周板块上涨2.08%,跑赢同期沪深 00指数0.10个百分点。18年 季度以来,国内经济增长承压,4季度工业企业利润实现额同比负增,显示出实体经济疲软态势修复尚需时日。但随着银行对民营企业和基建项目融资支持力度加大,值得关注1季度信贷增长回暖带来的市场情绪修复,以及北上资金流入对板块的支撑。目前银行板块估值对应19年0.80xPB,股息率4.5%,弱市环境下配臵性价比凸显。个股方面,我们推荐受益监管压力缓释、资负表右端压力改善的低估值股份行(光大银行)以及长期基本面稳健的行业龙头(大行和招商银行)。

银行:过去一周A股银行板块上涨2.08%,同期沪深 00指数上涨1.98%,A股银行板块跑赢沪深 00指数0.10百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名2/29。不考虑次新股,16家A股上市银行涨幅靠前的是建设银行(+ .67%)、交通银行(+ . 2%),涨幅靠后的是南京银行(+0.00%)。次新股里涨幅靠前的是上海银行(+ .1 %)、常熟银行(+ .12%),涨幅靠后的是成都银行(-2.75%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是中信银行(+ .25%)、招商银行(+ .22%)。信托:爱建集团、陕国投A、中航资本、经纬纺机、安信信托分别下跌1.04%/1.75%/1.78%/4.58%/7.21%。

行业新闻回顾及展望。回顾:(1)中国2018年规模以上工业企业实现利润总额同比增10. %;2018年12月,规模以上工业企业实现利润总额同比降1.9%,降幅比11月份扩大0.1个百分点。(国家统计局)(2)中国2019年1月官方制造业PMI为49.5,前值为49.4。中国1月官方非制造业PMI为54.7,前值为5 .8。(国家统计局)( )中美双方将于2月14日至15日在北京举行新一轮中美经贸高级别磋商。(财联社)(4)截至2018年末,我国商业银行结构性存款余额为9.62万亿元,同比增 8.27%,个人结构性存款占比44.5%;企业占比55.5%。(证券时报)(5)美联储布拉德表示,美联储不必提高利率,处于良好水平。(财联社)(6)春节前两周,4180亿元地方债已密集提前发行。据称地方债投标区间下限最低可在基准基础上浮25个BP。深圳、江苏等地发行的地方债中标利率较之前均有所下降。(澎湃新闻)(7)农业银行公告:计划发行至多1200亿元人民币二级资本债。展望:1月金融数据;中美新一轮北京贸易谈判。

资金价格。过去一周,央行净投放1800亿,本周央行净回笼106 5亿。银行间拆借利率走势向下,7天/ 0天Shibor利率分别下降29BP/1BP至2. %/2.81%。国债收益率走势向下,1年期/10年期国债收益率下降 BP/4BP至2. 5%/ .10%。

理财价格。理财产品平均年收益率(Wind)为4. 4%,比上周下跌1BP。

信托市场回顾。2月截至上周,集合信托共成立17只,成立规模28.7亿元,平均期限1.78年,平均预期收益率为8.89%,比12月上升6 BP。

同业存单。过去一周,1月期AAA+级同业存单利率上升1bps, 月/6月/1年期分别下降5bps/6bps/2bps至2.74%/2.85%/ .07%。1月末同业存单余额为10.1万亿元,较12月末增加1990亿元,其中25家上市银行同存余额占比约为5 %。

债券融资市场回顾。据WIND统计,截止19年2月上周,非金融企业债券净融资规模- 119亿元,其中发行规模46.8亿元,到期规模 166亿元。

风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期,金融监管超预期。

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