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银河证券估值重构遇波澜震荡幅度加剧

发布时间:2019-09-12 10:03:38

银河证券:估值重构遇波澜 震荡幅度加剧 2015-01-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

估值重构行情进入振荡期。上周小盘股迎来显著回升,创业板指和中小板指分别上涨5.54%和 .77%。相比之下,上证综指仅上涨1.57%,上证50下跌0.49%。行业方面,家电、汽车、计算机、传媒领涨,建筑、银行、房地产、非银领跌,行业轮动加速。估值重构仍在继续,但难免遭遇波澜,大盘震荡幅度有进一步加大的趋势,尤以上周五为甚,午后半小时上证综指急剧下跌120点,反映市场分歧有所加剧。进入震荡期后,预期极端的“二八分化”行情将告一段落,建议关注二线蓝筹及前期滞涨板块的补涨机会。

资金面进一步改善,将承接新一轮IPO压力。年底过后,上周银行间资金面及实体资金面双双改善,支持市场行情进一步上行。但接下来本周即将迎来新一轮IPO打新潮,资金面仍将面临一定压力。

融资余额站稳万亿,并稳步提升。资金推动在本轮行情中的关键性作用不容忽视,融资融券规模的提升与上证综指的上扬交相辉映,继去年12月19日融资余额首破万亿以来,仅12月24日一个交易日略低于万亿水平,上周融资余额进一步平稳提升。

12月CPI、PPI双低,通缩预期加强。国家统计局1月9日公布数据,2014年12月CPI同比上涨1.5%,连续第四个月在2%下方运行;PPI同比下降 . %,连续 4个月持续为负,并录得2012年9月以来最大降幅。通缩风险增加提升了市场对央行的宽松预期。宽松预期在方向上并无问题,但如今能“灵活运用多种货币政策工具”的央行已今非昔比,大幅释放流动性的举动将越来越罕见,通过创新工具实施逐步微调将成为常态,在引导社会融资成本下降的过程中央行可能会展现出更好的耐心。

策略配置:开启“走向成熟之路”新征程。2015年改革政策、制度红利与流动性向上、经济与盈利向下,A股面临的环境将更为复杂多变。我们判断是“大盘价值重估、小盘主题更迭”的结构市。配置上,布局经济走向成熟之路的四大主线:1)制造高端化:高铁产业链、军工、装备国产化;2)消费市民化:

券商、保险、品牌消费、文体休闲; )科技新动向:互联网+X、智能生活;4)资本新思维:国企改革、新三板、创投+并购、员工持股计划。

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